Un primo semestre estremamente turbolento

Nel 2° trimestre 2020, i mercati fortemente sconvolti dal coronavirus hanno beneficiato di una forte spinta. Anche gli investimenti HOTELA hanno riguadagnato terreno. Al 30 giugno 2020 la loro performance era di –4.46%, con un grado di copertura comunque sempre superiore al 100%.

Con l’allentamento delle misure restrittive messe in atto per contrastare l’emergenza coronavirus, è aumentata la speranza in una rapida ripresa congiunturale: dopo il vertiginoso crollo, i mercati degli investimenti stanno risalendo la china. Alla stessa stregua della Borsa svizzera, che a fine giugno 2020 era tornata ai livelli di inizio novembre 2019, molte altre piazze finanziarie se la sono cavata abbastanza bene. Un’evoluzione che tuttavia non deve illudere, poiché la volatilità rimane elevatissima e la situazione molto fragile. Parlando del divario tra l’economia reale e le borse, alcuni osservatori del mercato lo definiscono un castello di carte a forte rischio di crollo.

I principali risultati di HOTELA

Gli investimenti HOTELA nel primo semestre hanno registrato una performance di –4.46%, in netta ripresa rispetto al 1° trimestre. Le perdite di febbraio e marzo sono state in gran parte recuperate grazie in particolare ai rendimenti ottenuti nei mesi di aprile (+2.89%), maggio (+0.75%) e giugno (+0.73%). Il cuscinetto creato da un esercizio 2019 straordinariamente forte (performance annua: 11.9%) si è un assottigliato, ma meno di quanto si temeva.

Il benchmark HOTELA a fine giugno si situava a –2.71%, perciò a un livello nettamente più elevato rispetto alla performance del portafoglio. Questa differenza è dovuta principalmente a singole posizioni “mercati emergenti” (azioni e obbligazioni) e “investimenti alternativi” (investimenti privati e hedge funds). La Commissione d’investimento ha analizzato questo divario e ha già adottato i primi provvedimenti correttivi. Gli indici di riferimento di UBS e CS hanno chiuso rispettivamente a –2.36% e –1.94%.

Nel portafoglio HOTELA, hanno fatto segnare risultati semestrali positivi i titoli di Stato in valuta estera coperti (+3.99%) e le obbligazioni in valuta estera indicizzate all’inflazione (+3.74%). Altro rendimento negativo per le azioni svizzere (–4.41%), tuttavia meno grave rispetto al 1° trimestre (–13.88%). Le azioni estere a fine giugno 2020 hanno chiuso a –9.54%, le azioni dei mercati emergenti a –11.00%. Le performance dei fondi immobiliari svizzeri sono state di –1.82% (quotati) e –1.23% (non quotati). Hanno perciò resistito meglio degli immobili esteri (–11.41%).

Il grado di copertura di HOTELA Fondo di previdenza continua a mantenersi sopra la soglia del 100%. La struttura degli assicurati è eccellente: la quota di pensionati è soltanto del 6% e l’età media degli assicurati di soli 35 anni.

Performance del portafoglio HOTELA a confronto