Ein äusserst turbulentes erstes Halbjahr 2020

Im 2. Quartal 2020 erhielten die von Corona geschüttelten Märkte starken Auftrieb. Auch die HOTELA-Anlagen machten Terrain gut. Per 30. Juni 2020 betrug ihre Performance –4.46%. Der Deckungsgrad liegt weiterhin über 100%.

Mit den Lockerungen der Corona-Massnahmen stieg die Hoffnung auf eine schnelle Konjunkturerholung: Nach der abrupten Talfahrt setzten die Anlagemärkte zur Aufholjagd an. Wie die Schweizer Börse, die sich Ende Juni 2020 wieder auf dem Niveau von Anfang November 2019 bewegte, sind viele Handelsplätze bisher mit einem blauen Auge davongekommen. Diese Entwicklung darf aber nicht darüber hinwegtäuschen, dass die Volatilität enorm hoch und die Situation äusserst fragil ist. Mit Blick auf die Kluft zwischen Realwirtschaft und Börsen sprechen einige Marktbeobachter von einem einsturzgefährdeten Kartenhaus.

Die wichtigsten HOTELA-Resultate

Die Halbjahres-Performance der HOTELA-Anlagen lag bei –4.46%. Gegenüber dem 1. Quartal bedeutet dies eine deutliche Erholung: Die Verluste von Februar und März konnten dank der positiven Renditen in den Monaten April (+2.89%), Mai (+0.75%) und Juni (+0.73%) weiter aufgeholt werden. Das Polster aus dem ausserordentlich starken 2019 (Jahresperformance: 11.94%) ist zwar geschrumpft, aber weniger stark als befürchtet.

Der HOTELA-Benchmark lag per Ende Juni bei –2.71% und damit klar über der Performance des Portfolios. Die Unterschiede sind in erster Linie auf Einzelpositionen in den Aktien und Obligationen Emerging Markets und in den alternativen Anlagen (Private Platzierungen und Hedge Funds) zurückzuführen. Die Anlagekommission hat die Differenzen analysiert und bereits erste Korrekturen eingeleitet. Die relevanten Vergleichsindices von UBS und CS schlossen bei –2.36% respektive –1.94%.

Positive Halbjahres-Renditen verzeichneten im HOTELA-Portfolio die abgesicherten Staatsanleihen in Fremdwährungen (+3.99%) und die inflationsgeschützten Obligationen in Fremdwährungen (+3.74%). Mit –4.41% lagen die Aktien Schweiz erneut im Minus, allerdings weniger heftig als nach dem 1. Quartal (–13.88%). Die Aktien Ausland schlossen per Ende Juni mit –9.54%, die Aktien Emerging Markets mit –11.00%. Die Performances der Immobilienfonds Schweiz betrugen –1.82% (kotiert) und –1.23% (nicht kotiert). Damit waren sie resistenter als die Immobilienfonds Ausland (–11.41%).

Der Deckungsgrad der HOTELA Vorsorgestiftung liegt weiterhin über der 100%-Grenze. Die Versichertenstruktur ist ausgezeichnet: Der Rentneranteil liegt bei lediglich 6%, das Durchschnittsalter der Versicherten bei tiefen 35 Jahren.

Ertrag des HOTELA-Portfolios im Vergleich